Опционный контракт, это вид стандартного контракта, удовлетворяющего права его держателя на продажу, либо покупку фиксированного (n-го) количества базовых активов по принятым ценам, в определяющиеся в нем же сроки. Такие виды контрактов, заключаются между продавцами, занимающимися выпиской и продажей опционов в виде ценных бумаг и потребителями, приобретающими их и получающими право использования указанными в них активами.
При покупке опциона, указанные непосредственно в нем активы не покупают и не продают, здесь приобретается исключительно право на совершение их продажи или покупки, в будущих периодах.
Суть, особенности и виды опционных контрактов
Особенности опционных контрактов заключаются в их сути – предоставлении права одному из участников сделки выбирать – исполнять данный конкретный контракт либо от такого исполнения отказаться.
За то, чтобы получить такое право выбирать, покупатели опционов платят их продавцам определенное вознаграждение, называемое «премия». При этом, продавцы обязаны исполнять свои обязательства по вновь заключенным контрактам, именно в том случае, когда покупатель решит исполнить опцион.
Опционный контракт, как основной из видов валютных соглашений, имеет явные плюсы:
- высокая операционная рентабельность для держателей опционов;
- минимальные риски;
- наличие возможности перехода на фьючерсные контракты;
- возможность использования массы всевозможных вариантов хеджирования и спекулятивных систем.
Сегодня, существует две основных системы опционных контрактов:
-Европейская
— и Американская.
Call option и Put option – как базовые виды опционных контрактов
Виды, на которые подразделяются все опционы, это Call option (операция покупки) и Put option (операция продажи).
Call option – позволяет его держателю приобретать либо отказываться от приобретения базисных активов.
Put option – позволяет его держателю продавать либо отказаться от реализации базисных активов.
Опционные сделки происходят в 2 основных этапа:
первым, выступает приобретение покупателем опциона права исполнять или наоборот не использовать возможность исполнения опционного контракта а второй – реализация таких прав.
Выписывая опционы, продавцы открывают по таким сделкам короткие позиции, а те, кто их приобретает, соответственно – длинные. Отсюда следует такое понятие, как короткий Call и Put option (продажа этих активов) и длинный Call option и Put option (их покупка).
Опционный контракт на Call option и Put option должен содержать такие сведения:
- наименование компании, ценные бумаги которой могут уйти на реализацию (покупка/продажа) по такому опциону;
- количество реализуемых ценных бумаг;
- цена исполнения;
- дата завершения прав на реализацию опционов.
Также все опционы подразделяются по следующим категориям:
- с выигрышем – это виды, которые во время немедленного исполнения приносят покупателям прибыль;
- без выигрыша – это виды, дающие при немедленном исполнении нулевые результаты;
- с проигрышем – это виды, приносящие при их исполнении убытки.
Биржевые и не биржевые подвиды опционных контрактов, а также валютные опционы
Опционный контракт, может быть как биржевым, так и не биржевым. Биржевой, это стандартный опционный контракт, виды которого называют опционным классом. В свою очередь опционы, относящиеся к одному классу (одинаковая дата окончания контракта, одинаковая цена исполнения), объединяются в опционные серии.
Биржевой, опционный контракт может заключаться лишь на бирже, и по специфике своего действия он практически является полным аналогом контрактов на фьючерсы.
Также отметим, что биржевой опцион, так же, как и контракт на фьючерсы, в основном имеет краткосрочный характер (здесь, самым распространенным сроком действия считается три месяца). Заключить биржевой опционный контракт, можно на валюты, товары, индексы, процентные ставки и тому подобное.
Помимо этого, существует такой вид биржевых опционов, как Call option и Put option на фьючерсные контракты.
Виды биржевого контракта, хотя и повторяют во многом виды фьючерсного контракта, но при этом, круг их более обширен благодаря малому использованию фьючерсов на акции, а вот опционные контракты на акции применимы довольно таки часто. Помимо всего прочего, существует такой вид опционов, аналогов которого среди фьючерсов нет.
Не биржевой опционный контракт, по специфике (механизмам) обращения, аналогичен ликвидному форвардному контракту. Можно сказать, что рынок не биржевых опционных контрактов формируют те же банки-дилеры, которые, зачастую являются представителями стороны каждого из не биржевого опциона.
По большому счету, такие дилеры играют роль клиринговой (расчетной) палаты, обеспечивающей не биржевую торговлю.
Единственное отличие, это гарантии от возникновения рисковых ситуаций, являющиеся отношениями лишь между дилером и клиентом, а не затрагивающие весь рынок контрактов, как в случаях при торговле на бирже.
Раз мы говорим о биржевых опционных контрактах, то хотелось бы вкратце остановиться и на том, что такое валютный опцион. Итак, валютный опцион обращается, как правило, на бирже.
Данный вид контракта относится к классу, в основу которого заложено курсовое изменение свободно конвертируемых валют в отношении к национальным денежным единицам.
Здесь единица торговли, это определенная заданная сумма (к примеру, 100 тысяч долларов США) соответствующей валюты. Цена исполнения такого опциона, это курс валюты, а премия устанавливается из расчета единицы этой валюты.
Исполнить валютный опцион можно, как в виде физической поставки соответствующей денежной единицы (валюты), так и посредством оплаты разницы между курсом на рынке и ценой опционного исполнения в пользу того, кто выиграл опционный контракт.
Валютный опцион от фьючерсных контрактов отличает такая особенность, как возможность ограничивать риски, связанные с негативным развитием событий, влияющим на валютные курсы, но при этом сохраняя большие шансы на успех если все сложится благоприятно.
От чего все же зависит цена опционного контракта на бирже?
Рыночная стоимость опционных контрактов зависит от целого ряда факторов, среди которых основными являются:
- настоящая цена базиса;
- а также ее волатильность;
- временной период, до окончания даты реализации опционного контракта.
Цена опционов включает временную и внутреннюю стоимости, поэтому чем ближе будет дата опционной экспирации, тем меньше временная стоимость, в принципе, как и совокупная;
— процентные ставки без риска. Здесь самое большое влияние на ценообразование оказывают дисконтные ставки по краткосрочным типам векселей;
— стили опционов. Выше мы говорили, что опционный контракт может быть Американским и Европейским – вид стиля также влияет на цену контракта;
— текущая стоимость активов, связанных между собой. К примеру, цена фьючерса на базис;
— индивидуальная оценка рыночных участников ценовой волатильности базиса, а также в общем рыночного состояния.
Опционные контракты
