Торговля опционами – распространенное явление, вопреки мнению об их ненадежности и рискованности. Опцион — что это такое? Это финансовый инструмент, аналог ценных бумаг в виде соглашения на покупку или продажу, от которой можно отказаться в любой момент.
Популярность инструмента связана с:
- Получением фиксированной прибыли в виде премии.
- Возможностью страховать внесенные средства.
- Возможностью анализировать ценовые изменения активов.
Иными словами, опционы выгодны в разработке стратегий, где повышается разница между убытком и премией.
История опционов началась с 17 века с возникновения спроса на голландские тюльпаны, сделки по которым проводились по правилам опционных торгов. В начале 19 века на бирже в Лондоне активно торговали ценными бумагами с помощью опционов.
На американские активы торговлю начал Russell Sage в 1842г. Пик пришелся на создание биржевого рынка в Чикаго в 70х годах 20 века.
Чтобы успешно торговать с опционами, нужен опыт и развитая интуиция. Трейдеру понадобится:
- Овладеть терминологией, в числе которой понятия тренд, пут, колл, экспирация, страйк, в чем отличие американского типа от европейского и т.д.
- Научиться анализировать ситуацию на рынке на основе новостей и делать выводы о преимущественном векторе, чтобы определять, какой опцион приобретать.
- Завести дневник эмоций, чтобы выработать хладнокровие и рассудительность, необходимые при заключении сделок.
- Выбрать или создать оптимальные стратегии. Установить индикаторы, подающие точные сигналы для входа.
Разновидности опционов и основные понятия, связанные с ними
Классифицируют опционы по разным признакам.
Существуют деления по сроку исполнения оговоренных условий соглашения на:
- Европейские;
- Американские;
- Азиатские.
В последнее время стали использовать комбинированные типы. Это среднеатлантические, бермудские и т.д
Основными типами по действию являются деривативы:
- Колл, разрешающий купить активы по договорной цене. Это значит, что трейдер может приобрести дериватив, но не обязан это делать, если его не устроит цена. Выбирая Call, предполагается рыночное движение вверх. Приобретая опцион, держатель (holder) выплачивает премию владельцу.
- Пут, позволяющий покупателю продажу активов по стоимости, указанной в договоре, что значит его способность продавать или отказаться от сделки. Прибыльным считается тренд на снижение.
Соответственно, с опционами возможны операции покупки и продажи — пут и колл. Кроме Put и Call важны понятия страйк, дата экспирации и исполнение опциона, связанное с предыдущим понятием. Страйком называют стоимость, которая оговаривается заранее. Дата экспирации – это срок действия (жизни) опциона, оговоренный при заключении соглашения. Как исполняется опцион – это означает требование покупателя выполнить обязательства по сделке. Опцион истекает, если человек не успевает его исполнить до даты экспирации.
Кроме того, опционы различают по ценообразованию. Есть 2 варианта:
- In the money, где Call располагается, если его Strike меньше стоимости базового актива. Пут, если больше.
- Out of the money для Call, если Strike больше активной стоимости, для Put – наоборот.
Понятия, разновидности и торговля опционами
Американские опционы и их отличие от европейских
Американский опцион — применяют для биржевого и фондового трейдинга. С их помощью проводят торговлю акциями, товарами, валютой и т.д. Это стандартные соглашения, где оговаривается только размер опционной премии. Прочие опции, вроде цены или сроков, устанавливает биржа каждый день, в зависимости от хода торгов. Американская разновидность расширяет возможности торговцев и помогает реализовывать успешные стратегии.
Особенностью американского опциона является возможность его погашения в любой момент до окончания экспирации. Таким образом, это опцион, который отличается от европейского сроком временного отрезка для исполнения. Так, для европейского опциона дата для исполнения определенная, фиксированная, а американский исполняют по желанию, но до конца его срока действия.
Европейский опцион – это контракт, который разрешает выполнять операции с активами по договорной стоимости в определенную дату исполнения. За преждевременность покупки или продажи налагаются штрафы. Наибольшим спросом европейский стиль пользуется в соглашении между двумя вкладчиками, так как содержит строгие условия, соблюдающие интересы обеих сторон и, не подразумевая ежедневного пересмотра требований.
В США торговля в американском стиле регулируется законодательством и специальной комиссией, поэтому для брокеров обязательны лицензия и членство в NFA. Торговцы сдают экзамены.
Исполнение американских опционов колл и пут
Самое главное преимущество американского стиля – предоставить возможность исполнить опцион без фиксации срока. Главное условие – успеть до даты экспирации. Это дает большие возможности для маневров и спекуляций. Право исполнения соглашения представляет способность отказаться от сделки в любой момент, если она не прибыльна. Убыток будет равен премии, которую выплатили.
Факторы, играющие роль в оценке доходности опционов – это:
- Разница между стоимостью Spot и Strike. Чем она больше, тем выше доход для Put и, наоборот, для Call. Американский стиль более гибок и дает возможность увеличить или уменьшить разрыв, так как не прикреплен к дате, и цена актива движется. На момент конца экспирации, стоимость может значительно измениться с положительной на отрицательную (убыток).
- Время до того, как опцион будет исполнен.
Чтобы торговать в американском стиле, надо знать, что его активы стоят дороже. А учитывая, что ежедневно на бирже происходит перерасчет цен и сроков, за новостями приходится следить, чтобы приспособить стратегию и сделать ее прибыльной. Поэтому берут индикаторы, где используется несколько отдельных сигналов для Колл и Пут.
Стратегии с американскими опционами колл и пут
Торговля опционами — рискованное занятие. Необходимо подбирать стратегии, где комбинируются разные методы, чтобы выйти в плюс.
Основные варианты американских опционных – это:
Продать Колл с покрытием, что значит продажу прав на основной актив. Это стоящая стратегия для трейдеров, желающих получить дополнительную прибыль с имеющихся в портфеле акций либо избавиться от ценных бумаг. Продажа осуществляется по текущей стоимости, но с оттяжкой и комиссионным сбором для продавца. Однако опасность заключается в возможном падении цены актива, в связи с чем сделка может не состоятся по причине отказа покупателя. Купить колл и пут опционы, где у трейдера появляется возможность отказа в случае падения цены акций. Подходит опытным трейдерам, умеющим анализировать рыночную ситуацию и делать прогнозы тренда. Положительный момент покупки в том, что не обязательно предугадывать стоимость до конца экспирации, получая доход от премии. Однако можно потерять прибыль, если движение рынка определено неверно. Приобрести Пут, защищающий открытые долгосрочные сделки, т.е, предполагая падение стоимости приобретенных активов, пут берут, чтобы подстраховаться от снижения цены. В этом случае происходит рост стоимости опциона, который принесет некоторую прибыль. Поэтому, если актив подорожает, можно отказаться от приобретения.Формулы и методы американских деривативов
Для просчета эффективности используют формулы, позволяющие вычислять стоимость, премию, строить, читать графики и т.д.
Для американского стиля используют следующие методы и уравнения:
- Расчет внутренней и внешней цены.
- Биноминальный метод. Так как цена опциона при американском стиле обязательно больше внутренней, стоимость Call и Put на акцию без дивидендов совпадает по типу расчетов с европейской системой. В этом случае пользуются методом биноминальной модели для показаний и построения графика.
- Квадратичная аппроксимация, работающая по аналитическому принципу, сходная по расчетам Колл с предыдущим вариантом.
- Американский дериватив на акцию с дивидендом, основанный на предположениях о моменте премиальных выплат, после чего стоимость акции снижается на определенную величину. Поэтому, когда до окончания срока экспирации остается Т = mt (t – временной промежуток), и собираются выплачивать дивиденд d в определенное время t, при этом кt<t< (к+1)т, в этом случае прибыльные зоны вычисляют, исходя из соображений:
Чтобы приблизительно высчитать сумму Call, предполагают, что исполнение производят сразу перед тем, как выплатить дивиденды.
- Формула равенства Put — Call, отражающая соотношение цен по одинаковому товару. Р = С – (F- (Ee-рт)), где Р и С- это Колл и Пут, F – действующая стоимость, Е – стоимость исполнения Call и Put
В силу особенности американского стиля, заключенной в переменчивости, расчеты проводятся на компьютерах, где в исходных данных даются всевозможные варианты выплат за определенный интервал. Успешно работали в этом направлении Шварц и Бреннан.
Расчеты стоимости американских опционов для новичков
Среди пользующихся спросом уравнений выделяют простые соотношения, которыми могут пользоваться даже неопытные трейдеры.
Расчет соотношений внутренней и временной цены или премиальной величины, которую разово выплачивает покупатель владельцу опциона. Внутренняя цена подчиняется условию: стоимость нулевая или положительная. Со знаком плюс величина располагается в зоне in the money, при нуле – of the money.
Po = Io + To, где Ро равна премии, Io- внутренняя цена, То – временная. Прибыль складывается из совокупности Io и То, а убыток- только из То.
Временная цена зависит от размера интервала. Наиболее прибылен участок, где время увеличивается и до конца экспирации. Также влияет на цену переменчивость Spot, где повышение свидетельствует о скачке стоимости актива, и величина процентных выплат, особенно при крупных объемах соглашений. То = Po — Io
Стоимость падает к концу сделки или имеет тенденцию к снижению, несмотря на стабильность внутренней цены. В связи с постоянным движением вниз, стали разрабатывать программы для определений уравнений на заданное число. Наиболее популярной являлась модель Блэка-Шоулза, в которой ученые вывели математическую формулу на основе волатильности рынка, имевшую огромный успех. Однако сегодня расчеты по схеме признаны рискованными и даже опасными, так как не охватывают многие составляющие рынка.
Плюсы и минусы опционов
