Брокеры готовят новый этап обмена замороженными активами: как может пройти процедура
В России обсуждается возможность нового обмена замороженными активами граждан и иностранных инвесторов. Предполагаемый механизм должен стать продолжением процедуры, проводившейся в рамках указа президента № 844. Однако пока речь идет только о предварительных предложениях и переговорах: официального решения о запуске обмена еще нет.
О готовящейся инициативе стало известно после того, как несколько брокеров начали предлагать отдельным клиентам рассмотреть участие в потенциальной сделке. По имеющейся информации, такую возможность обсуждают "КИТ Финанс" и группа БКС.
Какие активы могут участвовать в обмене
"КИТ Финанс" рассматривает вариант обмена иностранных ценных бумаг российских инвесторов, которые заблокированы на счетах Национального расчетного депозитария в бельгийской системе Euroclear. Пока не сообщается, что именно владельцы таких активов смогут получить взамен - денежные средства или другие ценные бумаги.
Для проведения сделки потребуется согласование сразу нескольких инстанций. В их числе - казначейство Бельгии, американское Управление по контролю за иностранными активами, известное как OFAC, а также российская правительственная комиссия, контролирующая иностранные инвестиции.
Группа БКС предлагает иной вариант. Предполагается, что иностранные бумаги клиентов могут быть обменены на российские активы, принадлежащие нерезидентам и заблокированные на счетах типа "С". Вероятность реализации такого сценария брокер оценивает как достаточно высокую, но окончательных гарантий нет. Главным препятствием остается необходимость получить разрешения зарубежных и российских регуляторов.
Почему новый обмен пока остается под вопросом
Финансовый аналитик Александр Тимофеев отмечает, что информация о возможной сделке пока не подтверждена официально. Более того, некоторые профессиональные участники рынка публично отрицали наличие конкретных договоренностей.
Теоретически схема выглядит следующим образом: активы россиян, заблокированные в Euroclear, обмениваются на российские ценные бумаги иностранцев, которые находятся в России на счетах типа "С". Подобная операция уже проводилась около двух лет назад. Тогда организатором выступила "Инвестиционная палата", а общий объем обмена составил 10 млрд рублей. Для одного частного инвестора действовал лимит в 100 тыс. рублей.
С тех пор объем замороженных активов увеличился. На счета типа "С" продолжают поступать купонные выплаты и дивиденды, из-за чего размер потенциального пула вырос. Одновременно усложнились и международные условия: санкционные ограничения не ослабли, а в ряде направлений стали жестче.
Почему участие регуляторов критично
Для запуска нового обмена потребуется согласие как минимум двух сторон - российской и зарубежной. Именно это делает процедуру сложной и снижает вероятность ее быстрого проведения.
Европейские структуры могут не проявить заинтересованности в разблокировке российских активов. В частности, Euroclear получает доход от размещения и обслуживания замороженных средств, поэтому экономической мотивации для передачи этих активов россиянам у депозитария немного.
Кроме того, западные регуляторы не обязаны учитывать интересы иностранных инвесторов, чьи российские активы оказались недоступны после введения ограничений. Поэтому наиболее реалистичным выглядит не массовый обмен между крупными инфраструктурными организациями, а отдельная сделка между российским брокером и конкретным американским или британским фондом.
Однако даже в таком случае потребуется пройти сложную цепочку согласований, включая проверки происхождения активов, статуса участников, санкционных рисков и соответствия сделки действующим ограничениям.
Как брокеры могут сформировать пул клиентов
Генеральный директор брокерской компании Mind Money Юлия Хандошко обращает внимание на еще одну особенность процедуры. Российская правительственная комиссия не рассматривает заявления на сделки объемом менее 4 млрд рублей. Поэтому одному инвестору или небольшому брокеру будет сложно инициировать обмен самостоятельно.
Вероятный механизм предполагает объединение клиентов в общий пул. Брокер собирает инвесторов с замороженными бумагами, оценивает совокупный объем активов и ищет иностранную сторону, готовую провести зеркальную операцию.
После этого участникам предстоит пройти внутренние проверки комплаенс-служб, получить разрешения своих регуляторов и только затем направить документы в российскую правительственную комиссию. Даже положительное решение комиссии не означает автоматического завершения сделки: потребуется фактическое проведение расчетов и подтверждение возможности перевода соответствующих активов.
Какие ограничения могут появиться
Если новый обмен все же состоится, он, вероятно, не будет полностью открытым для всех владельцев замороженных бумаг. Организаторы могут установить лимит на одного инвестора, чтобы распределить доступную сумму между максимально широким числом граждан.
Такой подход соответствует заявленной политике поддержки небольших частных инвесторов. Приоритет, вероятно, получат физические лица, особенно неквалифицированные инвесторы, а не крупные профессиональные участники рынка.
При этом клиентам могут предложить участвовать только теми активами, которые соответствуют заранее установленным требованиям. Например, ограничения могут касаться вида ценных бумаг, страны эмитента, валюты, даты блокировки или наличия всех необходимых документов.
Что важно учитывать инвесторам
Пока брокерское предложение нельзя воспринимать как гарантию разблокировки. Сам факт предварительного информирования клиента означает лишь наличие потенциального сценария, но не подтверждает, что обмен состоится.
Инвесторам стоит внимательно изучать условия участия: размер комиссии, возможные сроки, порядок оценки бумаг, валюту расчетов и риски отказа регуляторов. Отдельно необходимо уточнить, что произойдет, если сделка не будет согласована или одна из сторон не сможет выполнить обязательства.
Не следует передавать брокеру дополнительные средства или подписывать документы, содержание которых клиенту непонятно. Любые платежи, связанные с участием в процедуре, должны быть предусмотрены официальным договором и сопровождаться прозрачным описанием услуг.
Возможные сроки проведения
Назвать точные даты запуска нового этапа пока невозможно. Сначала брокерам потребуется собрать достаточный объем активов, сформировать юридическую конструкцию сделки и найти иностранного контрагента. Затем документы должны пройти проверки в нескольких юрисдикциях.
Даже при наличии политической воли процесс может занять значительное время. Дополнительные задержки способны возникнуть из-за требований к раскрытию информации, санкционных ограничений и необходимости согласовать действия депозитариев, банков и брокерских компаний.
Таким образом, новый обмен замороженными активами действительно обсуждается, а некоторые брокеры уже проверяют интерес клиентов. Но на данный момент это не запущенная программа, а предварительная инициатива. Ее реализация будет зависеть от объема сформированного пула, позиции иностранных регуляторов и готовности зарубежных владельцев российских активов участвовать в сделке.
