Hanwha готовит платформу токенизированных ценных бумаг к новым правилам Южной Кореи
Южнокорейская инвестиционная компания Hanwha Investment & Securities завершила разработку инфраструктуры для выпуска и обращения токенизированных ценных бумаг. Платформа создавалась совместно с блокчейн-компанией FairSquare Lab и использует сразу несколько технологических решений, включая Avalanche и корпоративную сеть Hyperledger Besu.
Проект особенно важен на фоне масштабных изменений в финансовом законодательстве страны. С 4 февраля 2027 года в Южной Корее вступят в силу нормы, признающие распределённые реестры официальным способом фиксации прав на ценные бумаги. Таким образом, цифровые активы, представляющие финансовые инструменты, смогут работать внутри регулируемой инфраструктуры рынка капитала, а не существовать исключительно в рамках экспериментальных блокчейн-проектов.
Разработка платформы началась в 2025 году. Hanwha стремится заранее подготовить технологическую базу, внутренние процессы и механизмы контроля, чтобы приступить к запуску продуктов вскоре после вступления новых правил в силу. Подробности проекта также отражены в материале о том, как [Hanwha развивает платформу токенизации ценных бумаг](https://financefeeds.com/south-korean-brokerage-hanwha-develops-securities-tokenization-platform/).
Какие активы будут токенизироваться первыми
Регулятор Южной Кореи не планирует одномоментно переводить весь рынок ценных бумаг на блокчейн. Комиссия по финансовым услугам разработала поэтапную модель внедрения.
На первом этапе предполагается разрешить токенизацию частных фондов денежного рынка, облигаций, некотируемых акций, оформленных через трастовые структуры, а также дробных инвестиционных продуктов. Такой подход позволит протестировать технологию на инструментах с относительно ограниченным кругом участников и более понятными механизмами обращения.
Если первая фаза окажется успешной, действие правил могут расширить на публично размещаемые ценные бумаги. В дальнейшем регулятор намерен сформировать инфраструктуру для расчетов в блокчейне, включая возможность использования стейблкоинов при исполнении сделок.
Именно поэтому токенизация ценных бумаг в Южной Корее рассматривается не просто как способ выпуска цифровых активов. Речь идет о постепенной модернизации всей рыночной инфраструктуры: от регистрации прав собственности и торговли до расчетов, хранения и контроля за соблюдением требований законодательства.
Почему Hanwha выбрала Avalanche и Hyperledger Besu
Использование одновременно публичной и корпоративной блокчейн-инфраструктуры дает Hanwha больше гибкости. Avalanche может применяться для создания специализированных сетей с возможностью взаимодействия с более широкой экосистемой, а Hyperledger Besu ориентирован на корпоративные сценарии, где важны контролируемый доступ, конфиденциальность и интеграция с внутренними системами финансовой организации.
Такое сочетание позволяет адаптировать технологическую архитектуру под разные классы активов и требования регуляторов. Например, один тип токенизированных инструментов может обращаться в закрытой среде с ограниченным кругом участников, тогда как другой потребует большей совместимости с внешними сетями и сервисами.
По сути, платформа токенизированных активов Hanwha должна объединить блокчейн-реестр, процедуры идентификации клиентов, контроль инвестиционной пригодности, систему хранения и механизмы расчетов. Одной записи операции в распределенном реестре недостаточно: брокеру необходимо доказать, кто имеет право владеть активом, кому разрешена его передача и каким образом защищаются интересы инвесторов.
Регулирование и защита инвесторов
Будущее направление Hanwha будет зависеть не только от технической готовности платформы. Ключевое значение приобретет регулирование токенизированных ценных бумаг в Южной Корее. Финансовым компаниям придется соблюдать требования к раскрытию информации, учету прав собственности, ограничениям на перепродажу, защите клиентских активов и предотвращению отмывания денег.
Особое внимание будет уделено хранению токенизированных инструментов. Брокерам потребуется обеспечить надежное управление ключами, восстановление доступа, разграничение полномочий сотрудников и защиту от несанкционированных переводов. Для институциональных инвесторов также важны аудит операций, юридическая определенность и совместимость платформы с уже действующими системами учета.
В этом контексте блокчейн-платформа для ценных бумаг должна стать не изолированным криптовалютным сервисом, а частью регулируемого финансового контура. Ее эффективность будет измеряться не только скоростью транзакций, но и способностью поддерживать требования законодательства, процедуры комплаенса и традиционные модели работы брокерских компаний.
Коммерческие перспективы проекта
Главный вопрос заключается в том, сможет ли Hanwha вывести рынок за пределы небольших частных размещений. Облигации, фонды денежного рынка и дробные инвестиционные продукты подходят для начала, поскольку позволяют снизить порог входа и привлечь более широкий круг инвесторов. Однако значительный экономический эффект появится только при масштабировании технологии на публичные инструменты.
Токенизация может повысить ликвидность отдельных активов, ускорить расчеты и сократить количество посредников. Дробление крупных объектов инвестирования способно сделать доступными для розничных клиентов продукты, которые ранее требовали существенного капитала. При этом рост ликвидности не гарантирован: он будет зависеть от числа участников, качества вторичного рынка и доверия инвесторов к новой инфраструктуре.
Для Hanwha раннее завершение разработки создает стратегическое преимущество. Компания получает возможность заранее проверить платформу, настроить взаимодействие с регуляторами и сформировать линейку продуктов до того, как рынок станет массовым. Если внедрение пройдет успешно, другие южнокорейские брокеры, банки и управляющие компании, вероятно, начнут ускоренно создавать собственные решения.
Что изменит расчет через стейблкоины
Наиболее масштабным этапом реформы может стать запуск блокчейн-расчетов с использованием стейблкоинов. В таком случае выпуск, торговля и завершение сделки смогут проходить в единой цифровой среде, без длительной передачи данных между разными системами.
Однако данный сценарий потребует дополнительных гарантий. Регуляторам придется определить требования к резервам стейблкоинов, порядку их погашения, контролю эмитентов и защите пользователей. Кроме того, понадобится решить вопросы взаимодействия банковской инфраструктуры с блокчейн-сетями и определить правила работы в случае технических сбоев.
Пока же Hanwha концентрируется на базовой инфраструктуре и подготовке к законодательным изменениям. Проект показывает, что южнокорейские финансовые организации воспринимают токенизацию как долгосрочное направление развития рынка, а не как краткосрочный эксперимент. Вступление новых норм в силу в 2027 году станет проверкой того, насколько быстро цифровые реестры смогут перейти от пилотных запусков к полноценному использованию в регулируемой экономике.
